КОНСУЛЬТАЦИИ СПЕЦИАЛИСТА

Известно, что в мае рынок акций традиционно падает -- как говорится, "sell in may and go away" ("в мае продавай и иди гуляй"). Можно ли выделить на фондовом рынке сезонность: когда вхождение на рынок наиболее опасно, а когда благоприятно? (Начинающий инвестор)

Термин "сезонность" используется трейдерами по-разному. Некоторые рассматривают сезонность как явление, строго связанное со временем года: например, зимой, как правило, увеличивается спрос на мазут для систем отопления, летом -- на бензин. Активность инвесторов также снижается в летние месяцы в связи с периодом отпусков и т.д. Другие трейдеры допускают более широкую трактовку, которая учитывает погодные условия и предвыборные ситуации, а также другие факторы, влияющие на различные рынки, возникающие в определенные календарные даты и, следовательно, вызывающие сезонные эффекты. Например, заполнение налоговых деклараций повторяется из года в год в одно и то же время.

Кроме того, фондовый рынок имеет определенный сдвиг в сторону повышения в течение последнего и первых четырех торговых дней каждого месяца. Этот сдвиг проявляется также в течение двух дней, предшествующих любому празднику, когда рынок закрыт. В число таких праздников входят страстная пятница, четвертое июля (день независимости США), день труда (США), Рождество, Новый Год, День Победы, день Мартина Лютера Кинга (США) и т.д.

Безусловно, существование сезонности обусловлено инвестиционными привычками публики, пенсионных и взаимных фондов. Объясняется это в том числе и тем, что незадолго до дней месячной сезонности выплачивается значительная часть заработной платы, и некоторая ее доля попадает на фондовый рынок.

Аналитики также выделяют сезон с конца октября по начало мая, отличающийся по статистике последних 10 лет наибольшей активностью. Выражение "sell in may and go away" связано именно с этим видом сезонности. Однако необходимо иметь в виду, что данное выражение пошло из США, где такая динамика наблюдалась по индексам Доу. Российским же инвесторам необходимо учитывать, что апрель-май на российском рынке -- это сезон закрытия реестров компаний и объявления суммы, планируемых к выплате дивидендов, что является драйвером роста объемов и индексов российского фондового рынка. Таким образом, это выражение применимо и к российскому рынку, но только с учетом продленной торговли в мае.

Учитывая все вышеописанное, вхождение на рынок наиболее опасно перед длительными выходными, праздниками, в конце определенных календарных периодов, так как в течение таких перерывов в торгах в мире может происходить множество макроэкономических событий, которые так или иначе могут повлиять на рынок. В условиях отрицательных новостей рынок может повести себя достаточно резко. При покупке в эти периоды инвестиционные риски увеличиваются. Можно также отметить как рискованную покупку в летние месяцы, отличающиеся понижательной динамикой и сниженными объемами на рынке.

Екатерина Саяпина, старший экономист отдела ценных бумаг Байкальского банка Сбербанка России (ОАО)