Последние дни июня "окрасили" российский фондовый рынок в красный цвет. По оценкам аналитиков, технически отечественные фондовые индексы находятся в нисходящем тренде, и на минувшей неделе отмечено ускорение этой тенденции.

Всего за первое полугодие 2010 года индекс РТС упал на 7,3%, индекс ММВБ потерял 4,4%. Когда и как рынок сможет восстановить утраченные позиции -- мнения экспертов значительно расходятся. По данным одного из информационных агентств, разброс прогнозов различных аналитиков относительно уровней, на которые могут выйти российские фондовые индексы к концу июля, составляет от 1240 до 1550 пунктов по индексу РТС и от 1210 до 1470 пунктов по индексу ММВБ.

Впрочем, количество оптимистов все же больше, чем пессимистов. По тем же данным, среднеарифметический прогноз по индексу РТС на конец июля составляет 1398 пунктов и по индексу ММВБ 1358 пунктов. А это уже выше начала июня...

Некоторые специалисты рассчитывают на сохранение поддержки со стороны государственного сектора. По их словам, сегодня создалась парадоксальная ситуация, когда все понимают, что позитивных идей на рынке нет, но реализовывать негативные -- в итоге себе дороже будет. И ожидаемые ими агрессивные монетарно-административные меры поддержки рынка должны будут позитивно отразиться в итоге на котировках сегмента инвестиций "в риск".

Другие отмечают, что западные инвесторы по-прежнему верят в российский фондовый рынок и "голосуют за него деньгами". По данным аналитиков "EPFR", в июне вновь возобновился приток средств в фондовые рынки развивающихся стран. Только за последнюю неделю фонды "emerging markets", ориентированные на инвестиции в Россию, привлекли более 125 млн. долларов.

Но основные надежды оптимисты возлагают на продолжение восстановления экономики, на стабилизацию долгового кризиса в Европе и на связанную с этим высокую вероятность продолжения роста стоимости основных активов. Применительно к России -- в конечном счете на рост цен сырьевых ресурсов, который должен пойти на пользу нефтезависимой российской экономике.

Однако от российских финансовых властей по этому поводу пока звучат довольно противоречивые комментарии, вызывающие у инвесторов немало вопросов. С одной стороны, министр финансов РФ А.Кудрин на днях в очередной раз озвучил весьма осторожный и консервативный прогноз по ценам на нефть. По его словам, на трехлетнем интервале цены на нефть могут упасть до 60 долларов за баррель и на таком уровне продержаться как минимум полгода. Инвесторам стоит "учитывать риски нашей экономики", предупредил он.

С другой стороны, первый зампред ЦБ РФ А.Улюкаев оценивает ситуацию в российской экономике намного оптимистичнее. В частности, он ожидает роста ВВП не менее чем на 5% по итогам года, а величину годовой инфляции -- менее 6%.

Некоторые аналитики советуют инвесторам рассматривать столь противоречивые заявления российских чиновников через призму прогнозов международных экспертов. Так, МВФ и Всемирный банк прогнозируют рост ВВП России в 2010 году на уровне 4,25-4,5%. А среднегодовые цены на нефть в 2010-2011 годах, по оценкам западных экспертов, будут держаться на уровне 80-90 долларов за баррель. С одной стороны, сохранение высокой ликвидности на рынке продолжит подпитывать спекулятивный интерес инвесторов к сырьевому сектору, с другой -- восстановление мировой экономики увеличивает реальный спрос на сырье.

Учитывая, что структура российского фондового рынка на 70% состоит из акций сырьевых компаний, такой прогноз цен на нефть благоприятен на долгосрочную перспективу как для сырьевого сектора, так и для рынка в целом. Хотя в ближайшее время на торгах, вероятно, по-прежнему будет неспокойно, а индекс ММВБ может колебаться в диапазоне 1300-1450 пунктов.

СИА. Использованы материалы агентства "Финмаркет", журналов "Деньги", "Эксперт", Forbes Russia