2011 год на российских фондовых площадках начался довольно оптимистично. Первый же торговый день ознаменовался покорением круглых вершин индексами РТС (1800 пунктов) и ММВБ (1700 пунктов). За два дня РТС и ММВБ прибавили соответственно 5,57% и 4,2% относительно значений закрытия торгов прошлого года. Слегка скорректировавшись в середине января, российский рынок акций продолжил рост, обновив максимумы индексов РТС и ММВБ с лета 2008 года, после чего взял техническую паузу.

В целом рост российских биржевых индикаторов в начале года основывался на позитивной динамике международных рынков, где за время продолжительных российских зимних каникул не было негативных новостей. Даже Европа, где вопрос внешнего долга отдельных стран продолжает беспокоить инвесторов, не дала повода к продажам. За время каникул стоимость ADR на российские акции выросла в среднем на 1,5%, а цены на нефть марки Brent превысили отметку 95 долл. США за баррель, прибавив около 1% от уровня закрытия 2010 года.

Волна роста прервалась резким откатом 18 января, когда по итогу торгов индексы закрылись в красной зоне. Если в начале дня рынок по инерции продолжал движение вверх, в результате которого фондовые индикаторы переписали максимумы года (индекс ММВБ приблизился к 1790 пунктам, а РТС ушел выше 1920 пунктов), то вторая половина сессии прошла "в лапах медведей". Тем не менее, большинство экспертов считают, что несмотря на резкую атаку "медведей" говорить о начале полномасштабной коррекции не приходится. Пока это только реакция на общий перегрев рынка, давившую перекупленность и дивергенцию. Общий же фон пока остается позитивным, и покупатели еще в силе.

Данные технического анализа, по словам специалистов, также указывают на сохранение, по крайней мере в ближайшей перспективе, восходящего тренда по индексу РТС. По отдельным высоколиквидным бумагам наметился выход вверх из консолидационного диапазона, что подтверждает возможность роста на рынке в целом. Избыточная глобальная ликвидность способствует подъему на мировых сырьевых и фондовых рынках, а значит, и на российском рынке акций.

Однако некоторые аналитики говорят, что сейчас рынку требуется передышка. Стоит вспомнить о том, что европейские долговые проблемы никуда не делись, а политика Китая, который в очередной раз повысил норму резервирования для банков, по-прежнему направлена на сдерживание экономического роста. Поэтому не исключено, что в ближайшие несколько дней инвесторы все-таки возьмут паузу.

Что касается более отдаленных перспектив, то большинство экспертов по-прежнему оценивают их вполне позитивно. Первые торговые дни года на российских и мировых фондовых рынках показали, что инвесторы вновь готовы рисковать. Финансовый кризис позабыт, а акции корпораций и сырье снова в цене. Для отечественного рынка акций это практически идеальный сценарий.

Тем более, что российские акции остаются самыми дешевыми в мире. Так, агентство "Bloomberg" подсчитало, что отношение капитализации компаний, входящих в индекс ММВБ, к прогнозной прибыли за год (P/E) составляет 6,8. Это самый низкий мультипликатор среди 59 рынков, отслеживаемых аналитиками агентства: среднее значение -- 12. По сравнению с показателем P/E компаний индекса MSCI российский фондовый рынок недооценен на 42%. А потому аналитики фондового рынка ждут роста биржевых индексов: по прогнозам разных компаний, он составит в нынешнем году от 15% до 30%.

При этом участники рынка серьезно рассчитывают на правительство России. По словам некоторых специалистов, основными драйверами роста акций в 2011 году станут запуск программы приватизации, вступление РФ в ВТО, повышение притока капитала (включая прямые иностранные инвестиции), укрепление рубля и высокие бюджетные расходы на текущие издержки -- что, вероятно, даст импульс росту потребления.

Вместе с тем аналитики предупреждают, что негативные факторы не исчезнут. Не стоит забывать, что практически все риски, с которыми рынок жил 2010 год, никуда не делись. Долговые проблемы Европы не решены, восстановление американской экономики под вопросом, и то, что Китай в 2011 году продолжит жесткую финансовую политику, не вызывает сомнений.

СИА. Использованы материалы Интерфакс, Коммерсант-Деньги, Финмаркет, Форбс.ру, Газета.ру